江山欧派21年实现营收/归母净利润31.57/2.16亿元

2022-05-14 14:47:09 文章来源:网络

江山欧派21年公司实现营业**/归母净利润/扣非净利润31.57/2.57/2.16亿元,同比变动+5%/-40%/-45%;其中Q4实现营业**8.70亿元,同减12%,归母净利润/扣非净利润亏损0.34/0.42亿元。22Q1公司实现营业**/归母净利润/扣非净利润4.91/0.55/0.08亿元,同比变动+3%/+67%/-71%。

事件**

**:调整渠道结构,增长动能已转为来自经销+代理工程渠道。21年大宗/经销渠道**22.2/6.9亿元,同比变动-15%/+181%,经销渠道的快速增长主因公司持续大力推动营销渠道变革;大宗渠道的缩量一方面因个别大客户业务影响,另一方面由**结构调整所致,全年直营工程/代理工程业务**16.3/5.0亿元,同比变动-26%/+76%。22Q1大宗/经销**同比变动-11%/+74%,其中大宗业务中,直营工程/代理工程同比变动-28%/+38%。

盈利:毛利率承压主因成本上**叠加渠道结构变动,经营相关利润率短期亦有所受制。21全年毛利率同降3.1pcts,主因:1)原材料价格上**,售价有所降低,全年直营工程/代理工程/经销渠道毛利率同降0.04/0.4/2.4pcts;2)毛利率较低的代理工程和经销商渠道占比快速提升。费用方面,21年销售/管理/研发/**务费用率同比变动+2.5/+0.3/+0.7/-0.03pcts,其中销售费用率增长主因大力推动渠道变革。利润率方面,21年归母/扣非净利率均同比下降,与毛利率下行、费用投放加大和对部分工程客户应收的减值有关。22Q1扣非净利润延续承压,直营工程/代理工程/经销渠道毛利率同降0.8/1.0/3.3pcts,毛利率/扣非净利率同降4.6/4.4pcts,整体费用率略增0.2pct,归母净利率显著改善(+4.3pcts)主因非经常损益中政府补助增加0.49亿元。

发力现款现货业务,回款状况显著改善。随着基本采用“下单前付全款”的经销模式和“款清发货”的代理工程模式的占比提升,21年/22Q1收现比分别提升20.9/20.7pcts至95.2%/134.4%,回款状况显著改善。

持续关注营销改革带动的新增长点。在当前工程业务因地产链资金紧张、风险敞口扩大的背景下,公司聚焦优质战略客户,积极推动营销变革,加速推进经销/代理工程渠道拓展,新增长点逐步显现。预计公司2022-2024年归母净利润为4.15/5.03/6.00亿元,对应PE为12/10/8倍。

负债的道路,其实你并不孤独。

茫茫人海中,很多人都欠着。

有的欠得少,有的欠得多。

有的还能扛得住,还没有逾期。

有的逾期了,只是你不知道。

甚至已经被纳入失信人名单,只是与你无关。

没有欠款的人,也是各有各的身不由己。

都是表面风光,背后沧桑。

活在同一片天地,呼吸着一样的空气。

虽然难以喘息,活着本身就是意义。

不为自己,就为了这世间还有你。

有你,就有人陪伴孩子的成长。

有你,父母再苦再难也会坚强。

有你,另一半才有另一半。

你暂时很苦,但并不孤独。

还有光,还有希望。

为曾经的过错,承担后果。

把翻身上岸,交给时间,砥砺前行。

你并不孤独,因为生而为人,本来就苦。

苦与乐之间,存在界限。

感到足够惨,也就那样。

饿了,有口饭吃,就是快乐。

困了,有安身之处,就是幸福。

把低谷期,定位在不放弃。

活在当下,一草一木,皆是**好的。

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